Rebaja de tipos con el crecimiento sorprendiendo al alza

El Banco de la Reserva de la India (RBI) anunció el pasado 5 de diciembre la reanudación de su ciclo de relajación monetaria al reducir su tasa de política clave en 25 puntos básicos, situándola en un 5,25%. Este movimiento lleva la tasa de referencia a su nivel más bajo en más de tres años. Si bien el mercado esperaba una rebaja de tipos, la medida sorprende por producirse con crecimiento económico sorprendentemente fuerte y en un contexto de debilitamiento de la rupia. La decisión de retomar el recorte, tras dos reuniones consecutivas de pausa, fue impulsada principalmente por los niveles históricamente bajos de inflación del 2,2% en el último semestre, que paradójicamente han coincidido con un repunte del crecimiento. En efecto, la economía no parece muy afectada por los elevados aranceles recíprocos del 50% aprobados por Trump en agosto. El banco central elevó esta semana su proyección de crecimiento del PIB para el año fiscal hasta marzo de 2026 del 6,8% al 7,3%, tras el sólido crecimiento del 8,2% del último trimestre. Al mismo tiempo, el RBI revisó a la baja su previsión de inflación anual al 2% (frente al 2.6% anterior), ante el registro de un mínimo histórico del 0,25% en octubre, todo ello muy por debajo de su objetivo del 4%. La medida se tomó también en un momento en que la rupia enfrenta presiones por las salidas de inversión y la tensión comercial. No obstante, el Gobernador del RBI, Sanjay Malhotra minimizó el impacto de los aranceles estadounidenses y reafirmó una política basada en un tipo de cambio flotante, complementada con el plan de inyección de liquidez de hasta 16.000 mill.$ en el sistema bancario para suavizar movimientos bruscos de los mercados.